Vliv dluhu na náklady vlastního kapitálu

I když existují různé metody pro výpočet nákladů společnosti na vlastní kapitál, je to v podstatě výše výnosů, které společnost potřebuje poskytnout na své akcie, a to prostřednictvím dividend a zhodnocení, které přimějí investory k jejich koupi, a tak společnost financují. Lze ji také vnímat jako měřítko rizika společnosti, protože investoři budou požadovat vyšší výnos z akcií rizikové společnosti výměnou za vystavení vyššímu riziku. Vzhledem k tomu, že zvýšený dluh společnosti obecně vede ke zvýšenému riziku, je výsledkem dluhu zvýšení nákladů společnosti na vlastní kapitál.

Při oceňování akcií je důležité zvážit výši dluhu, který společnost drží

Jak dluh ovlivňuje zisky

Převzetí dluhu na financování společnosti je známo jako pákový efekt nebo převod, protože dluh pracuje na zesílení zisků nebo ztrát společnosti. Zvažte firmu schopnou půjčit si peníze nebo vydat dluhopisy ve výši 7% úroků. Pokud společnost učiní v dobrém roce návratnost svých aktiv ve výši 10%, je dobrý nápad vzít na sebe dluh, protože návratnost převyšuje dlužné úroky. Zvýšením aktiv společnosti zvýšilo dluhové financování také zisky. V případě špatného roku, nicméně, když firma navrátila 4 procenta svých aktiv, dluh sníží zisk ještě dále, než je obvyklé, protože náklady na úroky jsou vyšší než návratnost.

Stanovení cen akcií

Čím více dluhu společnost zvyšuje volatilitu svých zisků a tím i rizika. Volatilita je důležitým faktorem ve vzorcích, které pomáhají investorům určit spravedlivou cenu akcií. Jeden z nejpopulárnějších vzorců, model oceňování kapitálových aktiv nebo CAPM, v zásadě uvádí, že s rostoucí volatilitou by investoři měli očekávat větší výnosy. To znamená, že se očekává, že akcie společností s vyšším dluhem (a vyšší volatilitou) budou mít větší výnosy než podobné společnosti s menším dluhem.

Kapitálové financování

Když se společnost s velkým množstvím dluhů pokusí vydat vlastní kapitál nebo akcie, aby se sama financovala, náklady tohoto vlastního kapitálu budou relativně vyšší z hlediska očekávaných dividend a zhodnocení akcií. V případě, že cena akcií nedosáhne cíle, může společnost vidět pokles hodnoty, neboť investoři vnímají společnost jako nedostatečně výkonného. Je třeba také poznamenat, že vzhledem k tomu, že pákový efekt společnosti nebo podíl dluhu na vlastním kapitálu vzrůstá, náklady na vlastní kapitál se exponenciálně zvyšují. Důvodem je skutečnost, že držitelé dluhopisů a ostatní věřitelé budou vyžadovat vyšší úrokové sazby společností s vysokým pákovým efektem.

Efektivní využití dluhu

Dopady dluhu na náklady vlastního kapitálu neznamenají, že by se mělo vyhnout. Financování dluhem je obvykle levnější než kapitál, protože platby úroků jsou odpočítatelné od zdanitelného příjmu společnosti, zatímco výplaty dividend nejsou. Dluh může být navíc refinancován, pokud se sazby sníží a nakonec budou splaceny; jakmile budou akcie vydány, představují trvalé závazky z dividend a zředění kontroly společnosti.

Dopad na investory

Investoři často vidí společnosti, které berou riziko jako dynamické a mají potenciál růstu. Uvědomují si, že k dosažení vyšších výnosů budou muset investovat do rizikovějších společností. Pokud je firma moudrý o míře zadlužení a jak využívá svých zvýšených zisků, může převzetí dluhu učinit společnost atraktivnější pro investory.