Obsah:
- Výtěžek do zralosti
- Výpočet výnosu do splatnosti
- Spot Rate Treasury Curve
- Použití přímých kurzů pro výpočet míry dopředného posunu
Výnos do splatnosti se týká výnosu ze všech cenných papírů s pevnou sazbou, pokud investor drží nástroj až do splatnosti. Na druhé straně spotový kurz je teoretický výnos nástroje s nulovým kupónem s pevnou sazbou, jako je například zákon o státní pokladně. Spotové kurzy se používají k určení tvaru výnosové křivky ak prognózování forwardových sazeb nebo očekávání budoucích úrokových sazeb.
Výtěžek do zralosti
Výnos do splatnosti se vypočítá tak, aby určil výnosnost nástroje s pevnou úrokovou sazbou, jako je dluhopis, poskytnutý dluhopisovému investorovi. Je to pravdivější míra návratnosti ve srovnání se skutečným kupónem nebo úrokovou sazbou, která je investorovi vyplácena. Například výnos do splatnosti prodeje dluhopisů se slevou bude vyšší než skutečná kupónová sazba dluhopisu. Naopak výnos do splatnosti prodeje dluhopisů za prémii je nižší než kupónová sazba.
Výpočet výnosu do splatnosti
Pro výpočet výnosu do splatnosti pro dluhopis potřebujete tržní cenu, kupón nebo úrokovou sazbu a termín do splatnosti. Například prodej dluhopisů ve výši 97,63 se prodává za slevu (ceny dluhopisů jsou vyjádřeny v hodnotě 100, což představuje nominální hodnotu 1 000 USD) a platí roční kuponovou sazbu ve výši 7%. Úrokové platby jsou prováděny dvakrát ročně a k 1. lednu zbývá do splatnosti pět let. Vstupy jsou pomocí finanční kalkulačky následující: současná hodnota (PV) = -976,30 (97,63 x 10); platba (PMT) = 35 USD (roční úroková částka 70 USD dělená 2); počet úrokových plateb do splatnosti (n) = 10 (2 úrokové platby x 5 let); budoucí hodnota (FV) = 1 000 USD (cena dluhopisu při splatnosti). Výnos do splatnosti činí 3,79% x 2 = 7,58%.
Spot Rate Treasury Curve
Spotové kurzy jsou obvykle spojeny s cennými papíry Treasury, protože jsou široce oblíbené u investorů jako bezpečné třídy aktiv a jsou vysoce likvidní. Investoři používají vypočtené spotové kurzy cenných papírů státní pokladny k tomu, aby vyvinuli to, co se nazývá křivka spotové spotřeby. Forma Treasury Curve poskytuje investorům informace o budoucích očekáváních úrokových sazeb. Křivka státní pokladny je obecně aproximací tvaru výnosové křivky výnosů pro všechny cenné papíry s pevnou sazbou. Výnosová křivka ukazuje vztah úrokových sazeb dluhopisů s proměnlivým termínem splatnosti.
Použití přímých kurzů pro výpočet míry dopředného posunu
Abychom zjistili implikovaný spotový kurz dluhopisů s nulovým kupónem, nejprve poznamenejte počet kupónových plateb a termín do splatnosti tradičního dluhopisu. Například šestiměsíční dluhopis musí mít dva peněžní toky: jednu kuponovou a odkupní hodnotu. Šestiměsíční dluhopis se v podstatě obchoduje jako dluhopis s nulovým kupónem. Vzhledem k tomu, že současná hodnota dluhopisu, budoucí hodnota a termín do splatnosti jsou známy, použijte rovnici složeného úroku k řešení úrokové sazby. Jakmile získáte implikovaný spotový kurz pro dluhopis s nulovým kupónem, můžete ho použít k výpočtu implikovaného spotového kurzu pro dluhopis s nulovým kupónem za rok a tak dále. Výpočet implikovaných spotových sazeb v postupných krocích k určení forwardových úrokových sazeb používá iterativní proces nazývaný bootstrapping.