Obsah:
Podnik můžete ocenit pomocí tří běžně používaných přístupů: tržních, příjmových a aktivních přístupů. Musíte také provést úpravy tak, aby odrážely vlastnosti specifické pro likviditu a kontrolu. Ty se označují jako slevy na ocenění. Příslušné informace můžete najít ve společnosti, která by měla podrobně popsat omezení týkající se převodů zájmů a otázek kontroly podniků, jako jsou hlasovací práva. Jakmile je stanovena hodnota podniku, stanoví se hodnota konkrétního podílu výpočtem poměrného vlastnického podílu. Pokud je například podnik oceňován na 100 USD a potřebujete vypočítat hodnotu podílu ve výši 10 procent, vynásobte hodnotu 10 procent o 100 USD, abyste dosáhli hodnoty podílu ve výši 10 USD.
Přístup na trh
Zahrnuje analýzu transakcí zahrnujících společnosti, které jsou z hlediska podnikání, velikosti a ziskovosti. Hodnoty transakcí se používají k vytvoření násobků ocenění, které se pak aplikují na finanční metriky společnosti. Pokud je například společnost s ročním čistým příjmem ve výši 1 milionu dolarů získána za prodejní cenu 10 milionů dolarů, znamená to poměr 10,0 (transakční cena ve výši 10 milionů dolarů dělená 1 milionem USD v čistém zisku). Pokud váš předmět podnikání má roční čistý zisk 500 tisíc dolarů, použití poměru cena k zisku 10,0 výsledky v uvedené hodnotě 5 milionů dolarů (P / E poměr 10,0 násoben 500 tisíc dolarů).
Přístup k příjmům
Předpokladem příjmového přístupu je, že je cennější držet dolar dnes, než aby ho v budoucnu dostával, protože dnes může být investován do cenných papírů a získat návratnost. Toto je známé jako časová hodnota peněz a znamená, že hodnota podniku je současná hodnota součtu jeho očekávaných budoucích peněžních toků. Dva základní vstupy do výnosového přístupu jsou peněžní toky (nebo výnosy) a riziko. Rizikem je riziko, které odráží typickou požadovanou návratnost podniku. Je to procento návratnosti, které je zapotřebí k tomu, aby byl investor investován do investice, vzhledem k různým investicím spojeným s investicí. Pokud například běžné akcie historicky dosáhly výnosů ve výši 12%, investor do konkrétního akciového fondu může použít diskontní sazbu ve výši 12% pro výpočet očekávaných výnosů v budoucnu. Tato rizika zahrnují rizika spojená s trhem a rizika specifická pro společnost. Vyšší diskontní sazba indikuje vyšší vnímané riziko. Použitím metody výnosu se peněžní toky převedou na hodnotu. Pokud se například od společnosti očekává, že v budoucnu vytvoří volný peněžní tok ve výši 100 USD ročně, a to s použitím 12% diskontní sazby, peněžní tok se aktivuje tak, že ji rozdělí mírou kapitalizace. Peněžní tok je proto převeden na hodnotu dělením 100 USD o 12 procent, což má za následek hodnotu 833,33 USD (100 USD / 12 procent).
Přístup aktiv
Přístup k aktivům se zaměřuje na a nejlépe se uplatňuje na holdingové společnosti nebo společnosti s aktivy s účetní hodnotou, která již úzce přibližuje tržní hodnotu, jako je tomu u investiční společnosti. Tento přístup počítá hodnota čistých aktiv odečtením reálné tržní hodnoty závazků podniku z reálné tržní hodnoty jeho aktiv. U provozní společnosti lze čistou hodnotu aktiv považovat za hodnotu hodnoty, protože společnost má přinejmenším hodnotu, kterou může získat z likvidace svých aktiv po splacení svých závazků.
Zájmy partnerství jsou obecně nelikvidní a často jsou omezeny převodem dohody o partnerství. V některých případech je zavedeno právo prvního odmítnutí, které uvádí, že pokud si partner přeje prodat svůj zájem, musí být nejprve nabídnut partnerství nebo jiným partnerům za účelem prodeje za požadovanou cenu transakce. Komanditní společnosti také obecně vykonávají malou kontrolu nad obchodem. Vzhledem k těmto faktorům existují dva druhy slev na ocenění, které se obvykle uplatňují na zájmy partnerství:
- Diskpro nedostatek prodejnosti - Investoři velmi oceňují a diskontují hodnotu cenných papírů bez likvidity. Sleva z důvodu nedostatečné prodejnosti odráží snížení ceny potřebné k navázání hypotetického investora na investování do partnerství vzhledem k faktorům, které souvisejí s nedostatkem likvidity. Partnerství může být zpravidla diskontováno mezi 20% a 35% kvůli nelikviditě.
- Sleva na nedostatek kontroly - Korporátní kontrola je cenná, protože vám umožňuje nastavit dividendovou politiku a ovlivnit činnost společnosti. Stejně jako investoři platí prémii za kontrolu, platí pro ně slevu, která může být podobně velká jako sleva na nelikviditu.