Obsah:
Nepokryté (nekryté) akcie se týkají akcií společnosti, která financuje operace s veškerým vlastním kapitálem a bez dluhu. V tomto případě jsou náklady na kapitál pouze náklady na vlastní kapitál, protože za ně nelze účtovat žádný dluh. Vzhledem k tomu, že dluh je pro společnosti dražší než vlastní kapitál, může být rozdíl mezi náklady na kapitál pro společnost s neplaceným kapitálem a společností s pákovým kapitálem významný. To vytváří ekonomické výhody pro společnosti, které získávají kapitál, aniž by se zapojily do dluhových trhů.
Krok
Určete bezrizikovou sazbu. Obvykle se jedná o úrokovou sazbu 10letých státních dluhopisů. Můžete se podívat na tuto sazbu online nebo v investiční sekci novin.
Krok
Určete očekávaný tržní výnos. Očekávaná míra návratnosti je průměrný tržní výnos. Obecně platí, že investoři používají 10% jako průměrný výnos na burze během 10 let.
Krok
Určete náklady vlastního kapitálu. Vzorec pro náklady vlastního kapitálu bez dluhu je: rf + bu (rm - rf), kde rf je bezriziková sazba, bu je delevered beta a rm je očekávaná tržní návratnost. Beta je měřítkem rizika používaného investorskou komunitou. Beta vyšší než 1 je rizikovější než trh, beta 1 je tržně neutrální a beta nižší než 1 znamená, že akcie jsou méně rizikové než průměrný trh.
Krok
Určete beta verzi bez omezení. Vzorec pro unlevered beta je b (unlevered) / 1+ (1-Tc) x (D / E), kde b je firemní beta s pákovým efektem, Tc je podniková daňová sazba a D / E je společnost poměr dluhu k kapitálu.
Krok
Určete beta. Wall Street Journal obvykle uvádí beta pro sklad. Případně se můžete zeptat svého makléře nebo vyhledat metriku na internetových stránkách investičního výzkumu. Beta 1 je neutrální. Beta nad 1 představuje větší riziko a beta menší než 1 představuje menší riziko.
Krok
Vyžádejte si výroční zprávu z oddělení pro vztahy s investory společnosti nebo si ji stáhněte z webových stránek, pokud jsou k dispozici. Pokud ne, zeptejte se svého makléře nebo si ho stáhněte z webu investičního výzkumu. Sazba daně z příjmů právnických osob bude uvedena v příloze k účetní závěrce v položce Daně. Použijte efektivní daňovou sazbu.
Krok
Vyhledejte poměr dluhu k kapitálu. Můžete to také najít na stránkách investičního výzkumu nebo vypočítat vydělením celkového dluhu celkovým vlastním kapitálem akcionářů. Obě tyto řádkové položky naleznete v rozvaze.
Krok
Nejdříve spočítejte delevered beta, poté nahraďte do rovnice nákladů na kapitál pro nezajištěné náklady vlastního kapitálu.