Jsou pokladní dluhopisy vypověditelné?

Všechny emise státních dluhopisů nesou plnou víru a zásluhu Spojených států. Od roku 1985 je většina těchto otázek nevydatelná. Je však možné přidat funkci volání prostřednictvím derivátů, které jsou vytvořeny nevládními emitenty. Investoři mohou také nakupovat dluhopisy, které jsou chráněny proti inflaci (Treasury Inflation-Protected Securities).

Od roku 1985 byly americké státní dluhopisy vydány jako nevypočitatelné.

Vydáno jako nevydané

Od roku 1985 byly všechny emise dluhopisů financované Spojenými státy a dohlížející na ministerstvo financí USA vydány jako dluhopisy bez výpovědní lhůty. Takové ujednání poskytuje vládě nejekonomičtější způsob vydávání dluhopisů, protože investoři si mohou být jisti, že budou mít k dispozici své cenné papíry, aniž by jim byla poskytnuta výhoda předčasného splacení, označovaná jako funkce volání.

Dědictví vypověditelných dluhopisů

Do roku 1985 byly americké státní dluhopisy emitovány s pětiletou nebo desetiletou funkcí volání v par (hodnota splatnosti). V dnešní době stále existují nevypořádané dluhopisy, které lze vypovědět, i když ministerstvo financí zahájilo nákupy dluhopisů splatných na vyžádání a vydalo je jako dluhopisy, které nelze vypovědět. Neexistuje žádná záruka, že vláda v budoucnu neobnoví funkce volání. Mohlo by to však učinit dluhopisy méně obchodovatelnými, a proto dražšími.

Derivátové produkty

Je možné přidat funkci volání do dluhopisu Treasury jako součást derivátu. Deriváty jsou obvykle vytvořeny investičními bankéři, aby zdůraznili splatnost nebo příjem, který dluhopis poskytuje. Derivát je tedy dluhopis složený z mnoha jiných dluhopisů, včetně dluhopisů vydaných vládou, které prostřednictvím právní definice změnily svůj peněžní tok. Podmínky derivátu však nemají právní závazek pro vydání státní pokladny. Deriváty pouze legálně popisují podmínky, za kterých mají být výnosy z dluhopisu rozděleny mezi investory.

Treasury chráněné cenné papíry (TIPS)

Vláda dnes také vydává cenné papíry chráněné inflací (TIPS), které odrážejí současnou míru inflace. Inflace poškozuje hodnoty dluhopisů, protože kuponový proud dluhopisu je stanoven při nákupu a není upraven o inflaci. Vysoká inflace má za následek nižší ceny dluhopisů. Vypověditelné dluhopisy chrání emitenta tím, že mu dávají právo na předčasné splacení dluhopisů a jejich refinancování za nižší úrokovou sazbu. Investoři kupující produkty TIPS si mohou být jisti, že hodnota jejich cenných papírů bude chráněna v době kolísání úrokových sazeb.