Obsah:
Modifikovaná vnitřní míra návratnosti (MIRR) je založena na vzorci pro vnitřní návratnost (IRR) s jedním významným rozdílem. IRR předpokládá, že všechny kladné peněžní toky jsou reinvestovány při vnitřní návratnosti, zatímco MIRR předpokládá, že všechny kladné peněžní toky jsou reinvestovány na náklady kapitálu.
Úvod
MIRR
Výpočet MIRR zahrnuje řadu hodnot a matematických výpočtů. Vzorec pro MIRR je:
Tok peněz (a.k.a. terminální peněžní toky) je budoucí hodnota (FV) součtu všech peněžních toků přeinvestovaných na náklady kapitálu. Výdej je současná hodnota (PV) kapitálu investovaného do projektu nebo zařízení.
Náklady na kapitál
Při výpočtu MIRR je úroková sazba pro výpočet FV a PV nahrazena kapitálovými náklady. Opatření MIRR peněžních toků z investice náklady na pořízení kapitálu. Jinými slovy, MIRR měří, zda by investice měla pokrývat náklady (typicky úrokové částky) nebo náklady na příležitost (ve srovnání s jinými investičními příležitostmi) financování investice.
Kapitálové zdroje mohou účtovat různé sazby pro fondy. Proto se při výpočtu MIRR zvyšuje přesnost výsledku použitím váženého průměru nákladů kapitálu nebo WACC. Společnost má dva primární zdroje kapitálu: dluh, včetně dlouhodobého dluhu nebo dluhopisů; a akcií, jako jsou kmenové akcie a upřednostňované akcie. WACC je náklady společnosti na získání peněz. WACC se vypočítá vynásobením nákladů každého kapitálového zdroje (dluhu a / nebo vlastního kapitálu) váhou (poměrem) každého kapitálového zdroje (skutečné procento celkového kapitálu) a sčítáním obou výsledků dohromady.
Pravidlo rozhodování
Porovnáte-li výsledek MIRR s IRR na stejné investici, IRR obvykle přinese to, co se zdá být lepší návratností. MIRR však opětovně investuje své výnosy na náklady kapitálu a. T fixní úrokovou sazbu. Výsledek výpočtu MIRR ukazuje, zda investice vrátí peněžní toky vyšší než jeho náklady na odliv kapitálu. Zde je příklad:
Předpokládejme, že ABC Corp. chce investovat 500 000 dolarů na nové vybavení továrny společnosti. Očekává se, že pořízení a instalace tohoto zařízení sníží náklady o 15% a bude mít efektivní výrobní životnost tři roky. V současné době je WACC 12%.
FV předpokládaných peněžních toků z této investice jsou:
PV požadovaných investic do nákupu zařízení je 500.000 dolarů. Jak je vidět z výše uvedených peněžních toků, zdá se, že peněžní toky se dokonce proti této investici zlomí. Všimněte si však, že FV in-flow je mnohem vyšší.
Výpočet MIRR je
Po nalezení krychle kostky FV peněžních toků děleno PV investiční investice, MIRR = 1,08 - 1 nebo 0,08. Investice přinese MIRR ve výši 8%.