Obsah:
Investoři dluhopisů používají k výpočtu cen, které jsou ochotni zaplatit za dluhopisy, řadu vypočtených veličin. Tyto výpočty jsou závislé na úrokové sazbě dluhopisu, načasování peněžních toků, době do splatnosti a převažující úrokové míře u podobných dluhopisů. DV01 je mírou modifikovaného trvání dluhopisu, což je citlivost ceny dluhopisu na změny tržních výnosů. To vám řekne, jak riskantní je dluhopis ke změnám úrokových sazeb, a tudíž ovlivňuje kupní cenu dluhopisu.
Časová hodnota peněz
Většina dluhopisů platí pevně stanovenou úrokovou sazbu ve stanovených intervalech a splatnost jejich splatných částek. Výnos do splatnosti je úroková sazba, známá jako diskontní sazba, která stanovuje současnou hodnotu dluhopisu rovnou jeho běžné ceně. Současná hodnota je diskontovaný součet všech peněžních toků dluhopisů a účtuje časovou hodnotu peněz: Čím déle budete čekat na příjem peněz, tím méně vám to dnes stojí. Diskontní sazba používaná pro výpočet současné hodnoty je převažující výnos u dluhopisů s podobnými charakteristikami. Převažující výnos kolísá v důsledku různých ekonomických a politických faktorů, jako je inflace a recese.
Doba trvání dolaru
Doba dolaru dluhopisu je jeho cenová změna, když převažují změny úrokových sazeb o 100 bazických bodů, tj. 1 procentní bod vyjádřený jako desetinné číslo. U dluhopisů s fixní sazbou je trvání dolaru nepřímo úměrné úrokovým sazbám: Vzrůstá, když úrokové sazby klesají a naopak. Pro výpočet trvání dolaru rozdělte změnu dluhopisu o zápornou změnu úrokové sazby. Pokud například cena dluhopisu stoupne ze 100 USD na 107 USD, když úrokové sazby klesnou ze 3 procent na 2 procenta, délka dolaru je (107 USD - 100 USD) / -1 x (2,00 - 3,00) nebo 7 USD.
Výpočet DV01
DV01 je dolarová hodnota jednoho základního bodu. Vypočítáte ji vydělením délky dolaru o 100, protože v jednom procentním bodu je 100 základních bodů. V našem příkladu je DV01 $ 7/100, neboli $ 0,07. Jinými slovy byste očekávali změnu ceny dluhopisu o 7 centů za každou změnu základních úrokových sazeb v základním bodě. Můžete také vypočítat DV01 přímo vynásobením změny ceny o.01. V tomto příkladu je to 0,01 x ($ 107 - $ 100) nebo $ 0,07.
Omezení DV01
Trvání dolaru a DV01 představují zápornou hodnotu sklonu grafu, který vykresluje cenu oproti úrokové sazbě: (-1) x (změna ceny / změny kurzu). To je pouze lineární aproximace okamžité změny, která vyžaduje výpočet počtu. Není-li dluhopisové portfolio velmi velké, vliv aproximace je zanedbatelný. Dalším omezením DV01 je předpoklad, že dluhopis platí fixní úroky v pevných intervalech. Dluhopis s pohyblivou sazbou, dluhopisy s nulovým kupónem a další složité cenné papíry vyžadují sofistikované výpočty pro výpočet jejich durací.