Jak vypočítat očekávaný výnos s beta a tržní rizikové prémie

Model oceňování kapitálových aktiv (CAPM) můžete použít k odhadu návratnosti aktiv - například akcií, dluhopisů, podílových fondů nebo portfolia investic - zkoumáním vztahu aktiva k pohybům cen na trhu.

Jak vypočítat očekávaný výnos s beta a tržní riziko Premiumscredit: stocksnapper / iStock / GettyImages

Můžete například chtít znát tříměsíční očekávaný výnos z akcií XYZ Mutual Fund, hypotetického fondu amerických akcií, s použitím indexu S&P 500, který představuje celkový akciový trh. CAPM může poskytnout odhad pomocí několika proměnných a jednoduché aritmetiky.

Proměnné v rovnici

Proměnné použité v rovnici CAPM jsou:

• Očekávaný výnos aktiva (r_A), hodnota, která má být vypočtena
• Bezriziková sazba (r_F), úroková sazba dostupná z bezrizikového zabezpečení, jako je například třináctitýdenní státní pokladní zákon USA. Žádný nástroj není zcela bez rizika, včetně T-účtu, který podléhá inflačnímu riziku. Tento zákon se však obecně považuje za nejlepšího zástupce bezrizikového zajištění, protože jeho návratnost je zaručena Federálním rezervním systémem, který je oprávněn tisknout peníze na jeho úhradu. Aktuální ceny bankovních účtů jsou k dispozici na webové stránce Treasury Direct.
• Beta aktiva (β_A), míra volatility cen aktiva ve srovnání s hodnotou celého trhu
• Očekávaná tržní návratnost (r_m), prognóza návratu trhu za určitou dobu. Protože se jedná o prognózu, přesnost výsledků CAPM je jen tak dobrá, jako schopnost předvídat tuto proměnnou za stanovené období.

Porozumění prémii tržního rizika

prémie za tržní riziko je očekávaný výnos trhu minus bezriziková sazba: r_m - r_F. Poplatek za tržní riziko představuje návratnost nad bezrizikovou sazbou, kterou investoři vyžadují, aby vložili peníze do rizikového aktiva, například do podílového fondu. Investoři vyžadují náhradu za převzetí rizika, protože by mohli ztratit své peníze. Pokud je bezriziková sazba anualizována na 0,4% a očekávaná tržní výnosnost reprezentovaná indexem S&P 500 v příštím čtvrtletí je 5%, je tržní riziková prémie (5% - 0,4% ročně / 4 čtvrtletí ročně))), neboli 4,9 procenta.

Beta

Beta je měřítkem toho, jak se cena aktiv pohybuje ve spojení s cenovými změnami na trhu. Β s hodnotou +1 indikuje dokonalou pozitivní korelaci: Trh a aktiva se pohybují v blocích v procentech. Β -1 znamená perfektní negativní korelaci - to znamená, že pokud trh vzroste o 10 procent, očekává se, že aktivum poklesne o 10 procent. Betas jednotlivých aktiv, například podílových fondů, jsou zveřejňovány na internetových stránkách emitenta.

Výpočet

Chcete-li najít očekávaný výnos, zapojte proměnné do rovnice CAPM:

r_A = r_F + β_A(r_m - r_F)

Předpokládejme například, že odhadujete, že index S&P 500 v příštích třech měsících vzroste o 5 procent, bezriziková sazba pro toto čtvrtletí je 0,1 procenta a beta podílového fondu XYZ je 0,7. Očekávaná tříměsíční návratnost podílového fondu je (0,1 + 0,7 (5 - 0,1)), neboli 3,53 procenta.