Obsah:
Finanční analytici a poradci často používají model oceňování kapitálových aktiv, aby pomohli určit, jakou úroveň návratnosti by investor měl očekávat při nákupu určitého cenného papíru a jeho dopadech na jeho portfolio. Beta je klíčovou složkou tohoto cenového modelu a měřítkem nesrozumitelného rizika cenného papíru.
Model oceňování kapitálu
Model oceňování kapitálových aktiv (CAPM) se pokouší definovat vztah mezi očekávaným výnosem investora a úrovní rizika, které předpokládá při výběru konkrétní investice. Model se snaží vysvětlit chování cenného papíru a dopad, který bude mít na riziko a návratnost vašeho portfolia. Míra rizika CAPM je beta.
Beta
Beta je měřítkem vztahu mezi návratem určitého cenného papíru a celkovou návratností trhu. Jedná se o měřítko nesrozumitelného rizika cenného papíru. Beta může být buď pozitivní, nebo negativní, i když je většinou pozitivní. Pozitivní beta znamená, že návrat bezpečnosti se pohybuje stejným směrem jako trh, zatímco negativní beta ukazuje, že návratnost bezpečnosti se pohybuje v opačném směru než tržní výnos. Například beta z.5 naznačuje, že byste měli očekávat, že se návratnost akcií změní o kladných 5% za každou 1% změnu tržního výnosu.
Očekávaný výnos
Hlavními složkami při výpočtu očekávaného výnosu jsou návratnost trhu, bezriziková míra návratnosti a beta. Bezriziková míra návratnosti se obvykle měří pomocí návratnosti státních dluhopisů za běžné období. Vaše riziková prémie, nebo kolik musíte vydělat na vyrovnání úrovně rizika, které se zavazujete při výběru konkrétního cenného papíru, se určuje odečtením bezrizikové míry návratnosti od celkového návratu na trh a vynásobením jeho výnosem. beta individuálního zabezpečení. Přidání tohoto čísla do bezrizikové míry návratnosti vám poskytne očekávaný výnos pro zabezpečení.
Jediný způsob, jak dosáhnout negativního očekávaného výnosu s pozitivním beta, je, pokud míra bezrizikové návratnosti převyšuje celkovou návratnost trhu. Je nepravděpodobné, že k tomu dojde, protože investoři se rozhodnou nekupovat rizikovější cenné papíry bez možnosti větší návratnosti.
Zpochybnění CAPM
Předpovědi a užitečnost CAPM byly zpochybňovány po celá desetiletí. Zatímco většina finančních analytiků tento model stále studuje a používá ho prediktivně, existovaly teorie, které obklopují pravost. Jedna teorie je, že vysoce těkavé zásoby časem produkují střední výnos, který je negativní. K tomu dojde, i když je beta pozitivní, pokud se jedná o velkou číselnou hodnotu. To vylučuje základní premisu, na které byl CAPM vyvinut, ale v některých případech k němu může dojít. Finanční experti to často nazývají "černou labuť", která je pojmenovaná pro něco, co je vzácné, ale můžete ji někdy vidět.
Diverzifikace portfolia
Pokud je očekávaný výnos vašeho celkového portfolia záporný, je pravděpodobné, že většina vašich cenných papírů má negativní beta. Možná budete chtít diverzifikovat své portfolio výběrem více cenných papírů s pozitivní beta, které pomohou stabilizovat pohyb ve vašem portfoliu a přinést návratnost, která bude s větší pravděpodobností sledovat trh na vzestupu. Pozitivní beta naznačuje, že bezpečnost se bude pohybovat stejným směrem jako trh, takže nákup více cenných papírů s pozitivními betas bude poskytovat přímější korelaci s pohybem trhu.