Obsah:
Povinná výměna akcií je podniková akce, v jejímž rámci jsou držitelé jedné třídy akcií společnosti povinni jej vyměnit za jinou třídu akcií. Příkladem by mohla být nucená výměna konvertibilních upřednostňovaných akcií nebo CPS pro běžné akcie. Akcionáři nemají právo rozhodovat o přijetí povinné směny, s výjimkou prodeje svých prioritních akcií. Preferované akcie se liší od běžných akcií tím, že: (1) obvykle platí vysokou dividendu; (2) má v době úpadku senioritu nad kmenovými akciemi; a (3) preferované akcie obvykle nemají hlasovací práva. CPS umožňuje akcionářům po stanoveném datu vyměňovat si své preferované akcie za kmenové akcie.
Konverzní poměr a cena
Konverzní poměr je výpočet, který určuje, kolik akcií kmenových akcií bude přijato pro CPS. Management nastavuje tento poměr v okamžiku vydání CPS. Například podíl společnosti XYZ Corporation CPS je vydán s kupní cenou nebo parem 100 USD. Při emisi XYZ specifikuje konverzní poměr 6,5 kmenových akcií za každou preferovanou akcii. Konverzní cena je podíl hodnoty konvertibilního kurzu a konverzní poměr: 100 USD / 6,5 = 15,38 USD.
Prémiová konverze
Přirážka za přepočet je procentuální rozdíl mezi nominální hodnotou CPS a cenou, kterou by akcie při převodu a prodeji nabyly, což se rovná tržní ceně běžného podílu krát převodnímu poměru. Pokud se například XYZ běžně obchoduje na 12 USD za akcii, hodnota upřednostňované akcie by činila 12 x 6,5 USD nebo 78 USD - to je to, kolik byste mohli očekávat od prodeje CPS na sekundárním trhu, spíše než jeho konverzí. Prémie je ($ 100 - $ 78) / 100, nebo 22 procent. Existuje nepřímý vztah mezi cenovou vazbou mezi třídami akcií a prémií za přepočet: nižší prémie znamená, že preferované akcie mohou být prodány blíže par. K prémii ve výši 0% dochází tehdy, když se částka peněz, kterou obdržíte z převodu podílu upřednostňovaného a prodávajícího výsledné akcie, rovná hodnotě upřednostňované akcie. Konverze v případě, že pojistné je záporným výsledkem kapitálových zisků.
Busted Cabrio
Konvertibilní podíl je "zatracen", pokud má relativně vysokou prémii za konverzi, obvykle 50% nebo vyšší. Konverze za kladné pojistné má za následek ztrátu kapitálu a vysoké pojistné znamená, že je nepravděpodobné, že by konverze vedla v dohledné budoucnosti k kapitálovému zisku. Busted CPS má málo cenové vazby na podkladové akcie a obchoduje spíše jako dluhopis. To znamená, že obchodníci by považovali upřednostňované akcie za atraktivní, pokud by akcie platily dividendu konkurenceschopnou se současnými úrokovými sazbami na základě rizika - akcie jsou rizikovější než dluhopisy, a proto musí mít vyšší návratnost, aby přilákaly investory s rizikem.
Povinná výměna
Management může vydat CPS s povinnou výměnou. Tato funkce umožňuje správci volat po konverzi preferovaných akcií po určitém datu resetu. Tato funkce snižuje hodnotu akcií obchodníkům z důvodu nejisté společné hodnoty akcií v době nucené konverze. Pokud by management hovořil o CPS v případě pozitivního přepočtu prémií, investoři, kteří okamžitě prodají výsledný kmenový kapitál, by realizovali ztrátu kapitálu.