Obsah:
Treasury Spojených států vydává krátkodobé cenné papíry, známé jako státní pokladniční poukázky nebo státní pokladniční poukázky, prováděním týdenních aukcí. Prodává SPP za diskontovanou sazbu a vyplácí je za svou nominální hodnotu. Rozdíl mezi kupní cenou T-účtu stanovenou dražbou a její nominální hodnotou při splatnosti určuje zisk kupujícího. Investoři kupují pokladní poukázky tím, že předkládají ministerstvu financí konkurenční nebo nekompetitivní nabídky. Tyto dva typy nabídek mají několik významných rozdílů.
Profily nabídek
Banky, makléřské firmy, soukromé investiční fondy a další typy velkých investorů obvykle předkládají konkurenční nabídky na státní pokladniční poukázky. Úspěšné nabídkové řízení vyžaduje komplexní znalosti trhů s cennými papíry. Malé investiční podniky a jednotlivci mají tendenci předkládat nabídky, které nejsou konkurenceschopné, známé také jako nabídková řízení.
Načasování nabídky
Nekonkurenční uchazeči musí své nabídky předložit do 12:00 hodin. Východní čas v den aukce. Ministerstvo financí přijímá konkurenční nabídky do 13:00 hodin. Východní čas v den aukce. Hlavní soutěžící T-Bill uchazeči často předkládají své nabídky sekund před uzavřením aukce.
Charakteristika nabídky
V konkurenčním nabídkovém řízení na fakturaci zadavatel upřesní částku státních pokladničních poukázek, kterou chce nakoupit, a návratnost, kterou chce investovat. Uchazeč vyjadřuje výnos z hlediska diskontní sazby. Například nabídka ve výši 1,00 znamená, že kupující požaduje diskontní sazbu ve výši jednoho procenta. Pokud ministerstvo financí přijme tuto nabídku na účet T, který splatí za 1000 USD při splatnosti, kupující zaplatí 990 USD. Nabídka ve výši 1,5 je vyšší nabídka, protože kupující požaduje vyšší slevu tím, že nabídne zaplatit 985 dolarů za účet ve výši 1 000 USD. V aukci nemusí ministerstvo financí přijmout nejvyšší nabídky ze strany soutěžních uchazečů. Naopak přijímá nabídky všech nekompetentních uchazečů v aukci.
Rozdělení
Když se aukce uzavře, úředníci ministerstva financí odečtou všechny nesoutěžní nabídky z celkové částky veřejné nabídky. Pokud například nesoutěžní nabídky v aukci v hodnotě 10 miliard USD dosáhnou celkové částky 2 miliardy USD, ministerstvo financí si ponechá 2 miliardy dolarů pro soutěžitele, kteří nejsou konkurenceschopní, a zbývající zbývajících 8 miliard USD vydává konkurenčním zájemcům. Úředníci ministerstva financí řadí všechny soutěžní nabídky z nejnižší na nejvyšší; začínají distribuovat státní pokladny, počínaje nejnižší nabídkou. Pokračují ve vydávání státních pokladničních poukázek, dokud není vyčerpáno 8 miliard dolarů pro konkurenční uchazeče. Pokud celková částka nabídky soutěžních uchazečů přesáhne částku fondu, ministerstvo financí nepřijímá nejvyšší nabídky.
Úředníci ministerstva financí pak vypočítávají diskontní sazbu pro soutěžící, kteří nejsou konkurenceschopní, a to zprůměrováním konkurenčních nabídek. Pokud se například úspěšné konkurenční nabídky pohybovaly mezi 1,0 a 1,5, bude v tomto rozsahu stanovena diskontní sazba pro soutěžící, kteří nejsou konkurenceschopní.
Omezení
Individuální soutěžící si může zakoupit ne více než 35 procent z celkové částky nabízené v aukci T-Bill. Nekonkurenční uchazeč je omezen na nákup 1 milionu dolarů na aukci.