Obsah:
Kapitálové náklady společnosti se používají k určení, zda je výnos výnosem vyšší než jeho náklady na fondy. Použitá míra návratnosti se nazývá návratnost vloženého kapitálu. Viděním rozpětí mezi výnosem a náklady na kapitál, můžete vidět, zda společnost vytváří nebo ničí hodnotu. Jedním ze způsobů, jak začít s určováním nákladů na kapitál, je pohled na výroční zprávu společnosti.
Náklady na kapitál
Kapitál se skládá z dluhu a vlastního kapitálu. Kapitálové náklady se zjistí pomocí vážené průměrné pořizovací ceny kapitálu. Vážené průměrné kapitálové náklady (WACC) jsou náklady na dluh, které jsou násobkem nákladů dluhu na daň z dluhu, což je váha dluhu v kapitálové struktuře, plus cena vlastního kapitálu, která je násobkem váhy vlastního kapitálu v kapitálové struktuře. Poznámka: úrokové náklady jsou odpočítatelné z výkazu zisku a ztráty, zatímco náklady vlastního kapitálu nejsou. Náklady na dluh lze snadno nalézt. Nalezení nákladů vlastního kapitálu je mnohem těžší.
Spravedlnost
Neexistuje žádný správný způsob, jak zjistit cenu vlastního kapitálu pro společnost. Někteří analytici používají vzorový model kapitálových aktiv, který se spoléhá na beta, aby zjistil požadovanou míru návratnosti pro akcionáře. Tento model je však nespolehlivý. Ostatní analytici si vybírají náklady na vlastní kapitál společnosti na základě historických cen akcií a upravují je pro riziko společnosti. To je však velmi subjektivní a stává se spíše uměním než vědou k nalezení nákladů na vlastní kapitál.
Výroční zpráva
Nebudete schopni určit náklady na kapitál z výroční zprávy, ale možná budete mít dobrý nápad. Náklady na dluh naleznete ve výroční zprávě. Jediné, co musíte udělat, je zjistit, kolik dluhu má společnost a její roční úrokové náklady. Dělení úrokových nákladů dluhem vám dá náklady na dluh. Daňovou sazbu můžete najít na výkazu zisku a ztráty. Chcete-li najít náklady na vlastní kapitál, budete muset provést mnohem více analýzy a použít svůj úsudek.
Příklad
Společnost je ve 40% sazbě daně, má náklady na dluh 8% a náklady na kapitál ve výši 12%. Její kapitál se skládá z 50% dluhu a 50% vlastního kapitálu. Dluhová část vzorce bude vypadat takto: 50 procent pro váhu dluhu v kapitálové struktuře krát 8 procent pro náklady na dluh krát jeden mínus 40 procent pro po zdanění dluhu. První část vzorce se rovná 2,4 procenta. Akciová část bude říkat 50 procent pro váhu vlastního kapitálu v kapitálové struktuře krát 12 procent pro náklady vlastního kapitálu. Druhá část vzorce se rovná 6 procentům. Přidání první části vzorce 2,4 procenta do druhé části 6 procent znamená, že tato částka dosáhne celkem 8,4 procenta. Kapitálové náklady pak činí 8,4 procenta.