Obsah:
Beta je měřítkem toho, jak moc se akcie pohybují vzhledem k pohybům na celkovém akciovém trhu. Technicky se jedná o kovarianci výnosů akcií a celkový trh (reprezentovaný indexem jako např.) Dělený rozptylem trhu.
Význam Beta
Pokud má akcie hodnotu beta 1,0, pak pokud se trh zvýší o jeden bod, akcie se také zvýší o jeden bod. Pokud má akcie beta nulovou hodnotu, pohyb nahoru nebo dolů na trhu nebude mít za následek žádný pohyb v zásobě. Pokud má akcie beta beta zápornou hodnotu 1,0, dojde-li trh nahoru o jeden bod, akcie se posunou o jeden bod dolů. Pokud má akcie hodnotu beta 2,0, pokud se trh pohybuje o jeden bod nahoru, akcie se posunou o dva body nahoru.
Mějte na paměti, že beta je měřena na základě historických výnosů, což znamená, že beta není dokonalým ukazatelem budoucího výkonu. Pokud má akcie dvouletou beta verzi 1,0, to je vlastně fakt, že za poslední dva roky, kdy se trh posunul o jeden bod nahoru, se akcie také posunuly o jeden bod nahoru.
Vážený průměr Beta
Pokud jsou dvě společnosti sloučeny do jedné firmy, beta je založena na váženém průměru tržních kapitalizací obou předchůdců. se vztahuje na celkovou hodnotu vlastního kapitálu společnosti a vypočítává se vynásobením počtu akcií, které společnost má, tržní hodnotou každé akcie nebo obchodní cenou. Případně můžete odhadnout tržní hodnotu společnosti provedením ocenění vlastního kapitálu, obvykle použitím ocenění na metriku, jako jsou výnosy nebo výnosy. Poměr ceny k zisku je například jedním z lépe známých poměrů ocenění. Pokud společnost zaznamená zisk ve výši 1 milion dolarů a průměrný poměr ceny a zisku ve srovnatelných společnostech je 10,0, hodnota vlastního kapitálu společnosti by se rovnala 10 milionům dolarů (poměr P / E 10,0 násobený ročním ziskem 1 milionu USD).
Pokud by dvě společnosti spojily fúzi a každá společnost měla tržní kapitalizaci ve výši 1 milionu dolarů, celková tržní kapitalizace nově kombinované firmy se rovná 2 milionům dolarů. Pokud má firma A hodnotu beta 1,0 a firma B má hodnotu beta 2,0, hodnota nově kombinované firmy se rovná 1,5 (1 / (1 + 1) vynásobená hodnotou 1,0 plus 1 / (1 + 1) vynásobené hodnotou 2,0).
Při použití stejné předchůdce firmy betas, pokud by tržní kapitalizace společnosti Firm A činila 25% tržní kapitalizace nově kombinované účetní jednotky, musí tržní kapitalizace společnosti B činit 75%. V tomto případě by se hodnota beta nově kombinované firmy rovnala 1,75 (0,25 násobeno 1,0 plus 0,75 násobeno 2,0; nebo 0,25 plus 1,5).
Použití Unlevered Betas
Výše uvedený příklad nezohledňuje různé úrovně zadlužení a daňové sazby ovlivňující předchůdce. Pokud jsou dvě společnosti drženy ve stejném portfoliu, stačí pouze výpočet váženého průměru beta. Jsou-li však tyto dvě společnosti spojeny tak, aby byla uplatnitelná nová daňová sazba a struktura kapitálu (kombinace akcií a dluhopisového financování, které společnost používá k navýšení hotovosti), nová firma beta se vypočítá pomocí nezajištěných betas. Nezajištěná beta je vypočtena vydělením pozorované beta podle: 1+ (1 mínus daňová sazba) vynásobené (dluh / vlastní kapitál). Například použitím daňové sazby ve výši 35%, dluhu ve výši 5 milionů dolarů a vlastního kapitálu ve výši 10 milionů dolarů, uvolnění beta ve výši 1,0 vyžaduje následující výpočet: 1,0 děleno 1+ (1-0,35) násobeno (5 milionů / 10 milionů)), nebo 1,0 / (1 + (0,65 násobeno 50%), což se rovná 0,75. Pamatovat vynásobit (1 mínus sazba daně) podle (dluh / vlastní kapitál), a pak přidat výsledek do 1 ve jmenovateli.
Dluh do vlastního kapitálu, druhá část rovnice, je vyjádřen v dolarovém vyjádření a může být tažen přímo z rozvahy. Beta lze získat z celé řady zdrojů, z nichž mnohé jsou online a zdarma. Po odkrytí beta verze každé z předchůdců můžete vypočítat vážený průměr založený na tržní hodnotě vlastního kapitálu.